本文自南都·湾财社
采写 | 南都·湾财社记者 严兆鑫
编辑 | 琦璋
4月27日晚间，智能影像终端企业影石创新（688775.SH）交出了份营收与利润其分化的2026年季度成绩单。在这份财报中，影石季度实现营业收入24.81亿元，同比大幅增长83.11；但归属于上市公司股东的净利润仅录得8462.02万元，同比腰斩52.02。
边是近乎翻倍的营收增速，另边却是腰斩的净利。面对这“剪刀差”，4月27日，南都湾财社记者从影石面获悉，影石创始人刘靖康发布了封“AI纯手搓”的致投资者公开信。
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刘靖康发布公开信
在信中，刘靖康将利润的大幅下滑归结为公司正处于常规的战略研发投入期。眼下的影石，正在全景相机和运动相机的基本盘之外，重金押注全景人机、云台相机、线夹麦克风及另外三个新品类，甚至启动了三款芯片的定制开发。试图以短期的利润阵痛，换取长期的业绩和健康发展。
研发费用翻倍
季度的利润都去哪了？
财报数据显示，2026年季度，影石的研发费用计达4.65亿元，较上年同期的2.32亿元翻倍增长，增幅达100.59。这研发投入占当期营业收入的比例，也从17.09攀升至18.73。
刘靖康在公开信中解释了这情况：公司在原有业务之外，战略投入研发了两款人机（含影翎全景人机）、云台相机、线夹麦克风等新品类，并同步定制开发三款芯片。今年季度，这笔“新业务”口径的战略投入金额达2.62亿元，约为同期归母净利润的三倍。
不过，强度的战略投入同样让现金流承压。季度，影石经营活动产生的现金流量净额由负转，达到-14.71亿元。公司对此解释称，现金流出增加主要由于芯片及其他材料采购、新品备料所致。反映在资产负债表上，截至2026年3月31日，影石的存货余额已飙升至37.94亿元，较2025年末的29.18亿元陡增近8.76亿元 。
在存储元器件涨价及市场竞争加剧的背景下 ，庞大的存货规模意味着的资产减值风险。如果新品上市销量不及预期，或者行业爆发价格战，这近38亿元的存货或将反噬公司未来的利润。
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越界出击影石为什么要如此激进地“钱”拓品类？因为单影像硬件市场的天花板是肉眼可见的。
目前，影石60的营收源于其七八年前开创的细分品类（全景相机、拇指相机），并在全球市场占据了较的份额。但随着市场逐渐成熟，如果仅依靠单品类，公司易陷入“单品诅咒”，这正是当年运动相机鼻祖GoPro遭遇过的增长瓶颈。
此外，人机业务也是块难啃的硬骨头。刘靖康在内部信中坦言，全景人机面临巨大的成本压力：传统人机遥控器成本约占整机的四分之，而VR眼镜的平均成本甚至普遍于人机本体；同时，影翎A1采用的端芯片和两块英寸MicroOLED屏，是BOM（物料清单）成本的直接因素。
这也意味着，pvc管道管件胶在产品未形成巨大的规模应之前，影石的新业务难以释放出可观的利润空间。
面向未来，刘靖康提出了“摄影机器人”的愿景。
在他的构想中，未来的相机不仅是单纯记录画面的工具，而是个能自动在空间中移动、找角度、抓拍的便携智能体。目前，影石正在向这向布局。过去六年，影石积累的光学模组、传感器就是机器人的“眼睛”，人机与云台技术是“躯干”，而全景度预测与自动剪辑技术则是“大脑”。
针对公司情况，刘靖康还公布了组数据：2026年季度，公司43的代码由AI生成；2025年，线上客户服务量50由AI承接。他坦言：“AI会重新定义很多科技公司的组织架构，能否刻理解AI和组织设计，并将两者融好，不仅决定科技公司的上限，也会决定公司的生死。”
据悉，影石线下店从去年初的36扩张至近300，单店销售额同比提升近五成。同时，今年季度全球每台主机的单台营销费用较去年同期下降了约10。
短痛能否换来长期利益？
不过，除了内部财务指标的承压，影石另大挑战来自外部环境。当影石决定涉足全景人机，便不可避地进入大疆腹地。
自2025年底影石与三孵化的全景人机“影翎A1”上市后，其与行业巨头大疆的摩擦便逐渐走向台前。
去年7月，大疆发布Osmo 360全景相机，直接入影石的主阵地，在不到三个月内便拿下电商49的市场份额。而在运动相机域，久谦咨询数据显示，大疆的全球市场份额已攀升至66，而影石仅占约13。
在公开信中，刘靖康坦言，在“备战”和竞争的过程中暴露出了些短板。此前南都湾财社亦有报道，在新品上市前后，影石遭遇了供应链“排他”压力以及线下渠道的巷战。
面对强大的竞争对手，刘靖康将巨头视作促使公司进步的磨刀石，认为“与巨头竞争是每个公司法忽略的成长路径”。通过“看齐、补短、越”，巨头的施压反向牵引了影石在工程设计、供应链分优化等面的能力建设。
在这个技术迭代快的消费电子战场里，影石眼下牺牲短期利润，能否真正在未来兑现为长期业绩？市场等待它交出新的答卷。
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