进入2026年，白酒板块迎来久违的估值修复行情。截至2月3日收盘，中证白酒板块指数报8983.32点，年内累计涨幅2.51。
随着春节临近，行业积因素正在不断涌现。当前，不少头部酒企正通过价格调整和促销活动，积吸引消费者，力求在季抓住销售机会。价格端，名酒出现明显提振迹象。据三平台“今日酒价”数据显示，飞天茅台酒价格近期涨势明显。2月3日，2025年、2026年飞天茅台原箱价格分别报1640元/瓶、1625元/瓶，较前日分别上涨20元/瓶、35元/瓶。
业内分析指出，随着地产松绑、PPI（生产者价格指数）预期转正等宏观利好叠加，白酒板块估值处于历史低位，具备较强底部配置价值，建议关注消费政策催化，看好春节前后的投资机会。
中信建投证券研究认为，白酒产业“五底阶段”（政策底、库存底、动销底、批价底、产销底）与资本市场“三低”（预期低、估值低、公募持仓低、分红）共振，结近期市场策略相继落地，站在春节季来临之际，本轮白酒调整期拐点将至，资本市场预期先行，板块迎来周期底部配置机会。
然而延安家具封边胶厂家，资本市场的乐观预期仍需接受基本面的检验。从行业基本面看，2025年白酒行业处于度调整期，行业竞争格局刻变革，存量竞争加剧背景下，其受到市场需求减少、势能减弱、渠道库存加大、渠道利润下降等挑战。
相较头部酒企，中小酒企的经营压力大。据数据统计，截至2月3日，A股共9白酒上市公司披露2025年业绩预告。上市酒企在业绩预告中披露，公司受到市场需求减弱带来的各面挑战，端和次端价位段产品承压较大，盈利持续承压。
面对行业周期调整，2025年白酒上市公司为动业务发展开展了系列营销、消费培育、渠道建设等举措。例如，有酒企的营销工作以去库存、稳价盘、提势能为主，对主要产品进行了配额管控；也有酒企围绕“产品焕新”出新品，万能胶厂家通过多元化内容营销提升曝光度，积应对市场变化。
在酒企积自救的背景下，龙头企业的战略变革尤为引人注目。作为行业“风向标”，贵州茅台开启的新轮市场化改革，为应对此轮周期调整提供了关键样本。2026年初，贵州茅台发布《2026年贵州茅台酒市场化运营案》，其核心在于构建以消费者为向的价格形成机制，破出厂价刚约束，动“多价态并存”的生态体系。
当前，贵州茅台的市场化改革已初显成。2月2日晚间，i茅台官披露，刚过去的1月份平台月活用户过1531万，其中新注册用户628万人，过145万人购买产品，成交订单过212万笔，其中飞天茅台成交订单143万笔。
业内认为，贵州茅台正以系统变革重塑白酒产业的发展逻辑。酒文化研究院智库蔡学飞对记者表示，当消费者在“官指价购买飞天”成为可能后，对其他端白酒的价格敏感度会显著提升，这也倒逼千元价位产品须强化特品类价值或价比叙事，反而促进了端白酒多元化格局的发展。同时，他认为，在飞天茅台带动下，市场将加速向头部集中，行业进入“真价值”竞争新阶段。
尽管龙头改革带来新的想象空间，但行业整体面临的挑战与分化依然严峻。法通信息咨询服务智库郭施亮对记者表示：“2026年对白酒行业来说，依然充满挑战，行业分化会加剧。在相关消费政策影响下，白酒消费加快往大众消费、商务消费靠拢。未来行业分化加剧，头部集中度不断提升，中小酒企可能会面临洗淘汰的风险。”
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（文章来源：证券日报）
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